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      中國債券市場(chǎng)改革與發(fā)展

      發(fā)布時(shí)間:2014-03-07 瀏覽次數(shù):9162

      近年來,在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下,人民銀行會(huì)同有關(guān)部門積極推動(dòng)債券市場(chǎng)改革創(chuàng)新,形成了場(chǎng)外市場(chǎng)為主、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為輔,相互補(bǔ)充、分層有序的債券市場(chǎng)格局,市場(chǎng)發(fā)展也取得明顯成效,市場(chǎng)規(guī)??焖贁U(kuò)大,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完備,基本制度不斷完善。截至2012年末,債券市場(chǎng)余額達(dá)26.2萬億元。

      近年來中國債券市場(chǎng)獲得了快速發(fā)展

      遵循市場(chǎng)規(guī)律,依托面向合格機(jī)構(gòu)投資者的場(chǎng)外市場(chǎng),建成分層有序的市場(chǎng)體系。與國外成熟債券市場(chǎng)大體相同,目前我國債券市場(chǎng)已建成了以場(chǎng)外市場(chǎng)為主體、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)并存,分工合作的格局。其中,銀行間債券市場(chǎng)是定位于合格機(jī)構(gòu)投資者,通過一對(duì)一詢價(jià)方式進(jìn)行交易的場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng),交易所債券市場(chǎng)是定位于個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者,通過集中撮合方式進(jìn)行交易的場(chǎng)內(nèi)零售市場(chǎng)。此外,記賬式國債商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)為場(chǎng)外市場(chǎng)的延伸。截至2012年末,銀行間債券市場(chǎng)余額為25.0萬億元,占總余額的95.4%。

      順應(yīng)市場(chǎng)需求,持續(xù)推動(dòng)全方位的市場(chǎng)創(chuàng)新。先后推出次級(jí)債券、普通金融債券、混合資本債券和資產(chǎn)支持證券,拓寬了商業(yè)銀行補(bǔ)充資本和流動(dòng)性資金的渠道,增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)和金融支持經(jīng)濟(jì)的能力。指導(dǎo)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出了超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品,滿足了社會(huì)資金的合理需求,保持了社會(huì)融資總規(guī)模的合理增長,促進(jìn)了融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。推動(dòng)債券交易工具創(chuàng)新,在現(xiàn)券和回購交易基礎(chǔ)上,推出債券借貸、債券遠(yuǎn)期、人民幣利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具等,豐富了投資者的投資運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)管理手段。目前,市場(chǎng)基礎(chǔ)性產(chǎn)品的種類序列已與發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)基本一致。

      減少行政管制,推動(dòng)債券市場(chǎng)總體規(guī)模迅速擴(kuò)大,公司信用類債券實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。將債券發(fā)行管理由審批制逐步改革為更加市場(chǎng)化的核準(zhǔn)制、備案制與注冊(cè)制,推動(dòng)中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)成立,使自律管理與行政監(jiān)管相互配合、互為補(bǔ)充。2002年到2012年,債券市場(chǎng)余額從2.8萬億元迅速增加至26.2萬億元,年均增速達(dá)25%。世界排名(根據(jù)BIS統(tǒng)計(jì))已從2004年的第11位大幅提升至2012年3月末的第4位。與此同時(shí),公司信用類債券實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展,“跛足”現(xiàn)象明顯改觀。2004年至2012年,公司信用類債券余額從0.1萬億元增加到7.0萬億元。世界排名從2004年的第21位大幅上升至2012年3月末的第3位。

      不斷壯大市場(chǎng)投資者隊(duì)伍,提高市場(chǎng)流動(dòng)性。截至2012年末,銀行間債券市場(chǎng)投資者已達(dá)11287家,包括商業(yè)銀行、證券公司、基金、保險(xiǎn)公司等境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)以及非金融企業(yè)。投資者類型的多元化推動(dòng)了市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。2012年我國人民幣債券(含央票)發(fā)行量達(dá)8.0萬億元,較2002年增長了7.1倍。2012年,債券市場(chǎng)交易量達(dá)到254萬億元(其中銀行間債券市場(chǎng)占比85.3%),較2002年增長了17倍。

      不斷完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),為市場(chǎng)提供安全高效的運(yùn)行保障。推動(dòng)建立銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行系統(tǒng)和信息披露與報(bào)價(jià)交易系統(tǒng),建設(shè)完善電子交易系統(tǒng)和托管結(jié)算系統(tǒng),并推出了券款對(duì)付(DVP)結(jié)算方式,實(shí)現(xiàn)前后臺(tái)數(shù)據(jù)直通式處理(STP),極大地降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。順應(yīng)金融危機(jī)后國際金融監(jiān)管改革方向,2009年推動(dòng)成立上海清算所,為進(jìn)一步推動(dòng)場(chǎng)外市場(chǎng)集中清算奠定了基礎(chǔ)。推動(dòng)成立中債信用增進(jìn)公司和中債資信評(píng)估公司,促進(jìn)公司信用類債券市場(chǎng)發(fā)展。

      大大提升債券市場(chǎng)在我國金融市場(chǎng)體系中的地位,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。首先,債券市場(chǎng)已成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控的重要平臺(tái)。銀行間債券市場(chǎng)是央行公開市場(chǎng)操作、發(fā)行央行票據(jù)的平臺(tái),也是國債大規(guī)模發(fā)行的主要場(chǎng)所,大大提高了貨幣政策的調(diào)控與傳導(dǎo)效率,支持了積極財(cái)政政策的順利實(shí)施。其次,債券市場(chǎng)在促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革方面也發(fā)揮了重要作用,并成為金融機(jī)構(gòu)投融資管理和流動(dòng)性管理的平臺(tái)。截至2012年末,商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)已累計(jì)發(fā)行各類金融債券1.6萬億元。此外,債券市場(chǎng)的發(fā)展大大拓寬了企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接融資渠道,優(yōu)化了社會(huì)融資結(jié)構(gòu),有效分散了原來高度集中于銀行體系的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性。從2005年開始,債券融資在直接融資中的比重超過股票融資,并逐漸成為我國直接融資的主渠道。2012年,公司信用類債券融資規(guī)模為股票的9倍,債券融資占直接融資的比重已經(jīng)達(dá)到90%。

      應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整,充分發(fā)揮債券市場(chǎng)積極作用

      優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu),保持合理社會(huì)融資規(guī)模,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。2011年以來,我國貨幣政策從國際金融危機(jī)爆發(fā)之初的擴(kuò)張型轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型,貨幣供應(yīng)量增速回歸常態(tài)。同時(shí),金融危機(jī)后,傳統(tǒng)銀行信貸融資功能的發(fā)揮受到資本監(jiān)管要求日趨嚴(yán)格和資本擴(kuò)充能力受限的約束,難以保證對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的融資支持力度。在此情況下,人民銀行大力發(fā)展債券市場(chǎng),充分發(fā)揮直接融資在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用,并適時(shí)采用社會(huì)融資規(guī)模這一指標(biāo),以更全面地反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重從2002年的91.9%下降至2012年的52.0%,而企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資的規(guī)模從2002年的0.04萬億元增長至2012年的2.25萬億元,比重則從2002年的1.8%上升至2012年的14.3%。目前,中石油等大型企業(yè)已經(jīng)更多地轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整可增強(qiáng)企業(yè)自身融資行為的靈活性、主動(dòng)性,節(jié)約財(cái)務(wù)成本,同時(shí)可推動(dòng)銀行轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)經(jīng)營模式,并且,騰挪出的銀行信貸額度也可以用來支持中型和小微企業(yè)的發(fā)展。

      發(fā)展市政債券,解決城鎮(zhèn)化融資問題。近年來我國城鎮(zhèn)化發(fā)展迅速,未來城鎮(zhèn)化仍然是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要引擎。為了疏導(dǎo)地方建設(shè)資金需求,財(cái)政部自2009年開始代理發(fā)行地方政府債券。此后,由地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)工作也開始有序展開。此外,還有一些城投公司也進(jìn)行了發(fā)債融資。這些籌資都有效地支持了地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。不過在這一過程中,由于現(xiàn)行預(yù)算法禁止地方政府負(fù)債等原因,部分地方政府通過融資平臺(tái)融資,潛藏有效約束不足、透明度低等風(fēng)險(xiǎn),也集中反映了公共事業(yè)資金需求持續(xù)增長與各地方政府當(dāng)期財(cái)力相對(duì)不足的矛盾。發(fā)展市政債是解決城鎮(zhèn)化融資問題的一個(gè)重要途徑。與其他融資方式相比,市政債可以通過信用評(píng)級(jí)、信息披露、市場(chǎng)化定價(jià)等市場(chǎng)化約束,對(duì)政府舉債行為建立正向激勵(lì)約束機(jī)制。

      發(fā)展次級(jí)債與信貸資產(chǎn)證券化,減輕銀行資本壓力,保證支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。自股份制改造開始,我國商業(yè)銀行即面臨較大的補(bǔ)充資本壓力。人民銀行于2004年與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布相關(guān)辦法,明確規(guī)定次級(jí)債券可計(jì)入商業(yè)銀行附屬資本,從而拓寬了銀行的資本補(bǔ)充渠道。金融危機(jī)后,提高對(duì)銀行業(yè)的資本充足要求成為普遍共識(shí)并已開始逐步落實(shí),銀行資本充足壓力進(jìn)一步加大。但目前銀行補(bǔ)充資本的能力有限。一方面,近年我國銀行存貸款利差總體呈減小趨勢(shì),依靠自身盈利充實(shí)資本的能力削弱;另一方面,上市銀行市盈率(PE)和市凈率(PB)持續(xù)下降,A股市場(chǎng)已承受較大壓力,銀行增資擴(kuò)股渠道也受到限制。并且,相關(guān)監(jiān)管規(guī)則對(duì)二級(jí)資本工具的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也提出了更高要求,如必須含有轉(zhuǎn)股條款等,因此次級(jí)債對(duì)銀行資本補(bǔ)充的作用可能受到影響。下一步,可在以下方面進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)功能,緩解銀行資本壓力:一是研究創(chuàng)新推出新型資本補(bǔ)充債務(wù)工具,如具有股本資本和債務(wù)工具雙重特性的或有可轉(zhuǎn)換債券。二是繼續(xù)推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化,解決金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的問題,推動(dòng)直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展。自2005年開始的首批信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)起發(fā)行了規(guī)??傆?jì)667.8億元的信貸資產(chǎn)支持證券。近期,人民銀行又會(huì)同有關(guān)部門,充分吸取國際金融危機(jī)教訓(xùn),進(jìn)一步完善管理制度,加強(qiáng)對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范管控。目前,擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn),截至2012年末,已發(fā)行規(guī)模共計(jì)193億元的資產(chǎn)支持證券。

      促進(jìn)企業(yè)融資格局調(diào)整與銀行經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變,努力解決小微企業(yè)融資貴、融資難問題。小微企業(yè)在發(fā)展過程中普遍存在著資金供求缺口,破解小微企業(yè)融資難問題,是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,而債券市場(chǎng)的發(fā)展有利于推動(dòng)相關(guān)問題的解決。一方面,大中型企業(yè)更多地轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,將促使銀行更多地發(fā)現(xiàn)和培育小微企業(yè)客戶,將釋放出的貸款資源更多用來滿足小微企業(yè)的融資需求。另一方面,為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)的精神,人民銀行先后推動(dòng)中小企業(yè)集合票據(jù)、區(qū)域集優(yōu)模式、信用增進(jìn)等多種創(chuàng)新相互配合,近期又積極支持商業(yè)銀行發(fā)行金融債券,所籌資金專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款。截至2012年末,人民銀行共批復(fù)19家商業(yè)銀行發(fā)行專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券,共計(jì)2405億元。這一產(chǎn)品的推出,打通了信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng),對(duì)于緩解小微企業(yè)目前面臨的資金緊張問題具有積極作用。

      發(fā)揮債券市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),支持保障房建設(shè)多元化渠道籌資。加快建設(shè)保障性安居工程,是黨中央、國務(wù)院為保障和改善民生、推進(jìn)中國特色城鎮(zhèn)化道路的重大決策?!笆濉币?guī)劃提出,全國要建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房3600萬套。面對(duì)大規(guī)模的建設(shè)任務(wù),地方政府難以依賴現(xiàn)有財(cái)力一次性投入全部資金,需要通過金融手段解決階段性集中投入問題。近年來,按照黨中央、國務(wù)院的決策部署,人民銀行在引導(dǎo)商業(yè)銀行充分利用信貸資金的同時(shí),注重發(fā)揮銀行間債券市場(chǎng)機(jī)制透明、基礎(chǔ)設(shè)施健全的優(yōu)勢(shì),積極利用定向債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等市場(chǎng)化產(chǎn)品,支持符合條件的保障性住房項(xiàng)目建設(shè),拓寬持久穩(wěn)定的保障房資金來源渠道。截至2012年末,已有北京、青海兩省市8家符合條件的國有企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行定向債務(wù)融資工具,募集資金299.3億元用于保障性住房建設(shè)。天津市還以已建成、有穩(wěn)定租金收入的保障性住房為基礎(chǔ)資產(chǎn),發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)融資20億元。今后,還可鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)選擇符合條件的保障性安居工程貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展信貸資產(chǎn)證券化,優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),改善資源配置效率。

      推動(dòng)債券市場(chǎng)開放,支持人民幣跨境使用。建設(shè)一個(gè)開放有序、有一定深度廣度的資本市場(chǎng),有利于擴(kuò)大人民幣跨境使用、穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。配合這一進(jìn)程,近年來人民銀行加快推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放,在“請(qǐng)進(jìn)來”和“走出去”方面都取得了一定進(jìn)展:一是允許境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)。2010年8月,人民銀行發(fā)布有關(guān)通知,允許境外央行、港澳人民幣清算行和人民幣參加行等三類機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資,此后又陸續(xù)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、RQFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入。截至2012年末,共有100家境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。二是推動(dòng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券。2007年允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券以來,已有10家境內(nèi)銀行和2家境內(nèi)企業(yè)在港發(fā)行人民幣債券總計(jì)800億元,財(cái)政部在香港發(fā)行人民幣國債共計(jì)570億元。境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴港發(fā)債的主體范圍與發(fā)債規(guī)模均穩(wěn)步擴(kuò)大。未來,進(jìn)一步增加包括債券市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)的深度廣度和對(duì)外開放程度,仍是逐步落實(shí)“十二五”規(guī)劃中提出的“擴(kuò)大人民幣跨境使用,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”目標(biāo)的重要內(nèi)容。

      推動(dòng)債券市場(chǎng)更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局

      一是繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化方向,推動(dòng)面向合格機(jī)構(gòu)投資者的場(chǎng)外債券市場(chǎng)發(fā)展。過去,我國債券市場(chǎng)在發(fā)展過程中走過彎路。事實(shí)證明,行政管制不僅解決不了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題,也解決不了市場(chǎng)發(fā)展問題,如果缺乏有效制約,還會(huì)帶來尋租行為和腐敗現(xiàn)象。從國內(nèi)外債券市場(chǎng)的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)來看,放松行政管制、面向機(jī)構(gòu)投資者的場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展方向是債券市場(chǎng)發(fā)展的客觀規(guī)律。應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持這一發(fā)展方向,注重發(fā)揮兩個(gè)市場(chǎng)的相互補(bǔ)充作用,完善多層次債券市場(chǎng)體系。

      二是鼓勵(lì)創(chuàng)新,以創(chuàng)新促進(jìn)發(fā)展。創(chuàng)新是提高金融市場(chǎng)資源配置功能與效率的前提,是市場(chǎng)發(fā)展的原動(dòng)力。中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大,為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,仍需強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新,不斷提高金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的服務(wù)水平來進(jìn)行創(chuàng)新。并且要推動(dòng)機(jī)制創(chuàng)新,逐漸改變過去由行政主導(dǎo)的創(chuàng)新模式,充分發(fā)揮市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)和行業(yè)自律組織貼近市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)市場(chǎng)主體自主創(chuàng)新的積極性和主動(dòng)性。

      三是進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。交易、清算、結(jié)算和托管環(huán)節(jié)是債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的核心。與許多發(fā)達(dá)國家債券市場(chǎng)相比,我國銀行間債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施自建立來就一直處于科學(xué)規(guī)劃和有效監(jiān)管之下,保障了市場(chǎng)運(yùn)行透明、風(fēng)險(xiǎn)可控。應(yīng)汲取國際金融危機(jī)和Libor操縱案的教訓(xùn),大力加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),理順債券市場(chǎng)管理體系。結(jié)合危機(jī)后國際組織監(jiān)管改革的新趨勢(shì),在宏觀審慎管理框架下,按照先易后難、循序漸進(jìn)的原則,繼續(xù)強(qiáng)化托管結(jié)算系統(tǒng)、清算系統(tǒng)、統(tǒng)一交易平臺(tái)和信息庫等核心市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),提高效率,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

      四是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),發(fā)揮合力。目前,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),由人民銀行牽頭,發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)參加的公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制已經(jīng)建立并運(yùn)行順暢,債券市場(chǎng)發(fā)展也總體勢(shì)頭良好。各相關(guān)部門應(yīng)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的原則,各司其職,并以公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制為依托,著力加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,發(fā)揮各部門的優(yōu)勢(shì)與合力,共同推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

      五是強(qiáng)化市場(chǎng)化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。債券違約的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,行政審批和政府隱形擔(dān)保都不能消除違約風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)通過市場(chǎng)化的方式進(jìn)行識(shí)別和分擔(dān)。市場(chǎng)化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的關(guān)鍵是信息披露和信用評(píng)級(jí)制度。應(yīng)強(qiáng)化信息披露制度建設(shè),繼續(xù)加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)體系建設(shè),強(qiáng)化培育投資者自行識(shí)別和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制,強(qiáng)調(diào)投資人風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

      六是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放,實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)與國際接軌。應(yīng)在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,統(tǒng)籌考慮擴(kuò)大人民幣境外使用范圍、促進(jìn)國際收支平衡等相關(guān)工作,積極穩(wěn)妥地推動(dòng)債券市場(chǎng)對(duì)外開放。繼續(xù)推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場(chǎng),擴(kuò)大境內(nèi)發(fā)債的境外主體范圍,允許更多境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴境外發(fā)行債券,加強(qiáng)與國際組織、外國政府部門等各方的溝通協(xié)調(diào),積極參與國際金融監(jiān)管改革各類標(biāo)準(zhǔn)的制定與討論,增強(qiáng)我國的話語權(quán)與影響力。

      載于《中國金融雜志》2013年04月

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